L’or et l’argent fascinent depuis des siècles. Non seulement comme métaux précieux pour les bijoux et les montres, mais aussi comme indicateurs économiques, instruments d’investissement et matières premières industrielles. Leur prix n’est toutefois pas déterminé par un seul facteur. Derrière chaque mouvement de cours se cache un ensemble complexe de marchés, de devises, de taux d’intérêt, de tensions géopolitiques, d’offre et de demande.
Pour les bijoutiers, orfèvres, horlogers et autres professionnels de notre secteur, comprendre ces mécanismes de prix est essentiel. L’évolution de l’or et de l’argent influence non seulement les prix d’achat et les marges, mais aussi le comportement des consommateurs, les décisions d’investissement et la valorisation plus large des métaux précieux.
L’or comme valeur refuge
Le prix de l’or se comporte traditionnellement bien en période d’incertitude. Lors de la crise financière de 2008, son cours a doublé. Autour de 2020, dans un contexte de pandémie et de tensions géopolitiques, de nouveaux niveaux records ont également été atteints. En 2025, l’or a connu une nouvelle année particulièrement forte, avec des dizaines de nouveaux records et un prix dépassant pour la première fois le seuil des 100.000 euros par kilogramme.
Bien qu’en Europe, l’or soit souvent converti en prix par kilogramme, sa cotation internationale se fait généralement par once. Une once correspond à 31,103 grammes. L’argent a lui aussi connu une forte progression ces dernières années, avec une hausse de prix marquée. Mais comment ces prix sont-ils précisément fixés ?
Le rôle de la LBMA
Une référence importante pour le prix de l’or est la London Bullion Market Association, plus connue sous le nom de LBMA. Cette organisation joue un rôle central dans le commerce international de l’or physique. Deux fois par jour ouvrable, à 10h00 et à 15h00, heure de Londres, un prix de référence est fixé par un processus d’enchères électronique.
Au cours de ce processus, d’importants ordres d’achat et de vente émanant de banques sont confrontés les uns aux autres. Le prix est ajusté jusqu’à ce que l’offre et la demande soient en équilibre. Ce “fixing” sert de benchmark mondial pour les transactions de sociétés minières, de bijoutiers, d’institutions financières et de banques centrales, entre autres.
Le prix spot évolue en permanence
À côté du prix de référence quotidien, il existe également le prix spot. Celui-ci diffère du fixing de la LBMA parce qu’il varie en continu. Le prix spot est le prix de marché actuel auquel l’or est négocié à un moment donné sur les marchés et bourses internationaux, notamment à New York, via le COMEX, et à Hong Kong.
Dans la pratique, cela signifie que le prix de l’or n’est jamais totalement figé. Même lorsque le benchmark quotidien est utilisé comme référence, le commerce international, les mouvements de devises et le sentiment du marché continuent d’influencer le prix tout au long de la journée.
Dollar, inflation et taux d’intérêt
L’or et l’argent sont généralement cotés en dollar américain au niveau international. La valeur du dollar joue donc un rôle important. Lorsque le dollar s’affaiblit, l’or devient relativement moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, ce qui peut stimuler la demande et faire monter les prix. À l’inverse, un dollar fort peut exercer une pression sur le prix de l’or.
L’inflation et les taux d’intérêt ont également un impact clair. En période de forte inflation, les investisseurs cherchent souvent à se protéger dans des valeurs tangibles telles que l’or. Des taux d’intérêt bas peuvent également renforcer l’attrait de l’or, car l’écart avec les placements générateurs d’intérêts devient alors moins important. En période de tensions économiques, l’or assume ainsi souvent le rôle de refuge financier.
Investisseurs et marchés financiers
L’or en particulier est considéré comme une valeur refuge. Historiquement, il conserve relativement bien sa valeur et est souvent utilisé comme protection contre les turbulences des marchés financiers. Les investisseurs influencent donc eux aussi la formation des prix.
Sur les marchés des futures et des options, investisseurs et spéculateurs prennent des positions sur la base des mouvements de prix attendus. Il existe également le marché OTC, pour Over The Counter, où banques, maisons de négoce et investisseurs institutionnels traitent directement entre eux. Ces transactions contribuent elles aussi à la formation internationale des prix.
Banques centrales et géopolitique
Les banques centrales ont une double influence sur le prix de l’or et de l’argent. D’une part, elles orientent le climat monétaire par des hausses ou des baisses de taux. D’autre part, elles achètent et vendent elles-mêmes des réserves d’or dans le cadre de leur politique.
Les tensions géopolitiques jouent également un rôle important. Les guerres, conflits commerciaux, instabilités politiques ou incertitudes économiques générales peuvent pousser les investisseurs vers l’or. Lorsque la demande augmente, la pression sur les prix s’intensifie également. Par ailleurs, l’or demeure une matière première importante pour la joaillerie, la technologie et diverses applications industrielles.
L’argent : similaire, mais plus imprévisible
Bien que la formation du prix de l’argent soit comparable à celle de l’or sur de nombreux points, l’argent réagit souvent plus fortement aux évolutions industrielles. Pour l’argent aussi, il existe un benchmark quotidien. La LBMA fixe le prix de l’argent une fois par jour ouvrable, à 12h00, heure de Londres.
En parallèle, le prix spot de l’argent évolue lui aussi en permanence avec le marché international. La grande différence avec l’or réside surtout dans le double rôle de l’argent. Il est à la fois un métal d’investissement et une matière première industrielle. Plus de la moitié de l’argent disponible est utilisée dans des secteurs tels que les panneaux solaires, l’électronique et les équipements médicaux.
Pourquoi l’argent fluctue davantage
Cette combinaison entre investissement et industrie rend le prix de l’argent particulièrement dynamique. L’argent peut fortement progresser lorsque la demande industrielle augmente, mais aussi corriger rapidement lorsque les perspectives économiques se détériorent. En période de récession, l’argent se comporte donc souvent moins bien que l’or, tandis qu’il peut rattraper son retard lors des phases de reprise économique.
À cela s’ajoute le fait que le marché de l’argent est plus restreint que celui de l’or. Un marché plus petit est plus sensible aux fortes fluctuations de prix. Pour les analystes, l’argent est donc plus difficile à prévoir que l’or. Ils travaillent souvent avec différents scénarios, allant de très favorable à nettement négatif, en fonction de la demande industrielle, de la croissance économique et de la confiance des investisseurs.
Perspectives pour l’or et l’argent
Fin 2025, le prix de l’argent s’élevait, selon les données de marché fournies, à 72,03 dollars par once. Un scénario modérément positif, avec une évolution globalement latérale mais ponctuée de fluctuations et de corrections intermédiaires, est considéré comme plausible. Dans le même temps, un déficit attendu d’argent, notamment en raison de la hausse de la demande industrielle, pourrait exercer une pression à la hausse sur les prix.
L’or reste lui aussi au centre de l’attention des analystes. Le 31 décembre 2025, le prix de l’or a clôturé à 4.339,65 dollars par once. JP Morgan Global Research prévoit que le prix de l’or atteindra en moyenne 5.055 dollars par once au dernier trimestre 2026 et pourrait grimper à 5.400 dollars par once d’ici la fin 2027.
Un enjeu important pour le secteur
Pour le secteur de la bijouterie et de l’horlogerie, l’or et l’argent restent bien plus que de simples matières premières. Ils représentent la valeur, l’émotion, le savoir-faire et la confiance. En même temps, ils sont soumis à des forces internationales sur lesquelles le secteur lui-même a peu de contrôle.
Les professionnels qui travaillent avec des métaux précieux ont donc tout intérêt à suivre attentivement l’évolution de l’or et de l’argent. Non pas pour prédire chaque mouvement de cours, mais pour mieux comprendre les facteurs économiques, financiers et industriels qui se cachent derrière ces évolutions.